報導總結如下：
美國總統川普宣布與伊朗的停火協議延續進行談判，雖然緩和了市場對於美軍可能重啟打擊的焦慮，但投資人整體反應卻顯得平淡。亞洲股市隔夜走勢不明顯，歐洲市場小幅上漲，而美股期貨預示收益增長有限。儘管川普堅持維持霍爾木茲海峽封鎖，導致原油價格（如布倫特原油和西德州中級原油）雖然波動，但仍維持在高位。市場分析師普遍認為，目前的市場情緒是一種「看穿」地緣政治風險的行為，預期局勢將緩慢自我解決，邁向解決的終點。儘管衝突尚未結束，但全球股市已迅速回收至戰前水平，許多投資者正急於了結其之前建立的地緣政治風險對沖部位。專家指出，市場正在將焦點從「最壞情境」（如油價飆升至200美元/桶）的尾部風險，重新轉移回企業的「基本面」與「盈利能力」。市場參與者似乎已經接受了「一次性事件」不應對市場產生劇烈衝擊，認為經濟恢復週期通常很快。然而，分析師也提醒，霍爾木茲海峽的持續封鎖實質上嚴重限制了石油供應，雖然暫時提振了通膨壓力，但也對全球經濟增長構成拖累。儘管和平談判的前景依然不確定，但整體市場氛圍體現了一種「殘餘的樂觀主義」，試圖將焦點拉回到估值機會和即將到來的財報季紅利上。
從專業角度看，本報導揭示了一個典型的市場行為心理學案例，即在面對結構性風險時的「選擇性樂觀」或「風險認知脫鉤」。市場的行為模式顯示，當一個重大、長期且來源於不可控的物理限制（如霍爾木茲海峽的能源供應中斷）形成持續的通膨壓力源時，投資人傾向於過度依賴週期性的催化劑——特別是「盈利季」——來推動資產價格上漲。這是一種典型的「基本面過度規避地緣政治」的表現。我的理解是，市場正在進行一場「回歸常態的假象工程」。它通過重新評估估值和聚焦盈利，成功地消化了「極端危機情境」帶來的拋售籌碼。然而，最大的結構性隱憂，如分析師所指出的，不在於單次衝突爆發的風險，而在於這種「供應ショック」（供給衝擊）的持續時間。若封鎖持續過久，庫存最終必然枯竭，這將使得能源價格帶來的通膨壓力無法僅靠股市的樂觀情緒來消化。總而言之，短期內，市場結構性地選擇忽略了能源供應鏈的「物理上限」，將重點放在短期盈利的增長敘事上，這是一個需要高度警惕的、潛藏的系統性風險。
原文網頁：Trump extends Iran ceasefire indefinitely — but market focus has drifted (by Mike Sheen)
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