根據聯準會三月份的會議紀錄顯示，儘管地緣政治衝突（如伊朗戰事）和貿易關稅帶來了極高的不確定性，聯準會官員普遍預期今年仍會降息。多數參與者認為，如果不斷上漲的燃油價格衝擊勞動力市場和消費者購買力，央行將不得不採取更寬鬆的貨幣政策。政策制定者們強調必須保持「靈活」的姿態，權衡當前通膨仍高於目標的壓力，與過去一年來基本持平的就業市場狀況。紀錄指出，若通膨能逐步回落至預期水平，那麼降低聯邦基金利率目標區間將是合適的時機，市場共識預計今年將有一次降息。然而，會中委員最終投票維持利率不變（11對1），維持目標區間在 3.5%至 3.75%之間，核心論點是「觀察後再行動」。儘管市場對降息的預期升高，但聯準會仍警示中東的動盪可能導致持續的通膨壓力，因此目前唯一的準則是「過早判斷」。
我認為這份紀錄透露出聯準會的極度猶豫，體現了貨幣政策制定者在兩大風險邊緣徘徊的困境。一方面，能源價格波動和地緣政治風險，令他們不得不擔心通膨可能反彈，這暗示著鷹派（偏緊縮）的聲音存在；另一方面，數據層面呈現的疲軟勞動市場，特別是就業增長動能的缺乏，則強烈指向了衰退和鴿派（偏寬鬆）的壓力。他們目前的「觀望」態度，本質上可以看作是「不願承擔犯錯的風險」。過去強力的升息週期已經讓經濟體經歷了足夠的緊縮衝擊，現在的指標數據，尤其是工資和就業增長的脆弱性，已經過度地偏向「下行風險」。如果讓不確定性持續主導決策，那麼聯準會將錯失最佳的政策窗口期。從外部觀察來看，當空頭情緒和經濟放緩的跡象累積到一定程度時，政策的滯後性就成為最大的風險，他們必須更果斷地釋出鴿派訊號來穩定市場信心，否則經濟體將持續被不必要的政策僵局拖累。
原文網頁：Fed officials still foresee rate cut this year, despite war impacts (by Jeff Cox)
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